猪价上半年上涨预期落空,下半年走势堪忧?

发布时间:2019-01-04 18:53:02
猪价上半年上涨预期落空,下半年走势堪忧? [导读]2016年冬季气温多变,仔猪存活率偏低,农业部监测数据显示母猪及生猪存栏偏低,预期2季度生猪供应偏紧,市场普遍认为猪价在2017年度2季度逐步企稳回升,然而4月至5月初猪价持续下跌,下跌幅度呈现扩大趋势,5月初全国…

2016年冬季气温多变,仔猪存活率偏低,农业部监测数据显示母猪及生猪存栏偏低,预期2季度生猪供应偏紧,市场普遍认为猪价在2017年度2季度逐步企稳回升,然而4月至5月初猪价持续下跌,下跌幅度呈现扩大趋势,5月初全国内三出栏均价下跌至7.1~7.3元/斤,较春季前下跌了近2元/斤,猪价上涨预期落空,下半年猪价走势堪忧。

  1999年以来国内猪价大周期

  1996年国内猪价刷新历史高价后,进入了新的下跌周期,随后1997年末1998年亚洲金融风暴爆发,国家收紧货币投放,并加快了企业破产兼并,通俗周期开始,新周期猪价从1999年初开始,1999年末草草结束,全国最高均价仅为7.5元/公斤,随后进入了新的下跌周期。1999年至今国内生猪价格经历了完整了4个大周期,目前进入了第5个大周期的下跌周期中,并有进一步下跌的要求。

  注:缺省1999年猪价数据

  1999年以来国内猪价四个大周期中,前三个大周期的企稳回升除了持续亏损导致了去产能外,行情企稳回升均有爆发全国性疫情有关,疫情导致了养殖户恐慌性抛售及大幅减少补栏情况,加快生猪去产能。2011年四季度至2016年中的第四个大周期时间明显偏长,整个过程去产能通过漫长的持续亏损完成,随后政府实施了新的养殖环保条例,划分禁养区及限养区,生猪产能下降,猪价企稳回升。

  新的猪价周期时间延长同时,表现了新的特点,大周期嵌套小周期趋势明显增加,小周期时间节点也出现变化。春节因素减弱,主要表现春节前猪价上涨的概率下降,秋季行情上涨概率也在下降,夏季猪肉消费淡季,价格不跌反涨概率提升。季节性猪价新特点,反映了我国猪肉消费、仓储和养殖水平变化。进口肉调节作用凸显,屠宰企业备货更加灵活加上短期消费刺激相对有限,节日消费作用不断减弱。另外随着规模化程度的不断提高,市场性行为发生一定程度的变化,市场行为的一致性遭到打破,防疫水平的提升全面大范围疫情转变成地区性疫情,导致应疫情因素抛售现象减少。

  多因素下2017年2季度猪价上涨预期落空

  市场前期预计的2017年2季度猪价企稳回升落空主要包括几个方面,猪肉进口仍维持高水平;过去近2年养殖高利润刺激了养殖户及养殖集团扩大产能;养殖户普遍压栏导致了猪肉供应增加;终端需求偏弱,替代消费显著。

  2017年1季度冻猪肉进口累计达到34.6万吨海关总署数据显示2017年1季度冻猪肉进口34.6万吨,另外冻猪杂碎进口为33.9万吨,大量冻猪肉及杂碎进口挤占了国内猪肉市场。

  养殖利润丰厚,企业及养殖户扩大生猪产能2015年3月末4月初猪价企稳回升,养殖亏损减少,2015年中养殖利润转正,随后养殖利润持续增加,2016年5~6月养殖利润达到了900~1000元/头,如果压栏且不计算自有人工情况下,养殖利润达到1500元/头。

  2016年下半年猪价走低,养殖利润有所回落,但截止2017年5月初养殖利润仍为正值,整个2016年全年生猪平均养殖利润600~800头。丰厚利润刺激了养殖户扩张产能。我国生猪养殖集中度仍偏低,最大养殖集团温氏年出栏量仅占全国年出栏量2.2%左右,行业巨头加快了跑马圈地。

  据不完全统计,2015~2016年温氏计划扩张生猪养殖产能1400~1500万吨,牧原计划扩张200万头,雏鹰扩张400万头,正邦超过100万头,另外海大饲料、新希望、九鼎饲料、扬翔饲料、甚至双胞胎在加大生猪产能扩建。温氏模式的发展成功,饲料行业集团甚至外部资本也在模仿,快速扩张生猪养殖规模。散户方面持续2年左右的高利润,资金状况良好,部分养殖户也在扩大产能。新的养殖环保政策及禁养、限养区划分虽然一定程度放缓了养殖产能扩张,但在市场份额的争夺中,大型养殖集团并未打算放缓脚步,部分养殖户也想在猪价牛市中分享市场超额利润,扩张产能。

  农业部监测数据显示3月份能繁母猪存栏结束了持续下降趋势,生猪存栏有所回升,一定程度标明当前生猪产能增加。

  养殖户普遍压栏,增加了猪肉供应量

  我生猪养殖成本主要包括了仔猪成本、饲料成本、其他成本(人工成本、水电公摊、防疫费用,猪圈折旧因素,管理费用,财务费用、销售费用,税费及其他杂费),2016年年后仔猪跟随生猪价格一路飙升,市场一度出现“天价千元”仔猪,在饲料成本不断下降,其他成本相对稳定的情况,仔猪价格的快速飙升对养殖成本造成较大影响。

  理论计算模型:其中Y为单位生产成本,X为出栏重量,M为其他成本公摊根据出栏体重会出现一定程度波动但幅度不大,30斤为标准仔猪重量,2.8为生猪养殖30斤-250斤的平均肉料比,2.95为生猪养殖250-300斤过程中的平均肉料比,3为生猪养殖300斤以上平均肉料比,一般来说很少压栏至360斤以上。

  过高的仔猪购进成本,养殖户被迫牺牲一定的养殖效率来获得更低的单位养殖成本,可以看出在压栏至300斤,可获得最低的单位养殖成本,另外12月由于腊肉消费以及年猪消费刺激,大猪收购价高于标重猪,购买天价仔猪的养殖被迫压栏对于生猪供应市场造成较大影响。以2016年中市场普遍出现的900~1000元/头小猪购进价格假设,生猪养殖到300斤左右方能获得最低的单位成本。

  2016年3季度后仔猪价格出现回落,但整体价格仍偏高,当前出栏的生猪购进仔猪时,仔猪折标价格普遍在600元/头(内三)或800元/头,结合当前饲料价格,出栏体重在260~270斤左右单位成本最优。

  市场普遍预期2季度猪价反弹,单位成本最优,单头生猪获利最高因素,中小散户甚至部分养殖企业出现压栏行为,生猪的出栏均重增长。行业龙头温氏大部分时间出栏体重维持在110~115公斤左右。进入2017年之后,特别是2月、3月生猪出栏出现了明显的上涨,生猪体重分别达到了120公斤、121公斤。数据显示,1~4月份生猪出栏同比减少1.7%,生猪活重却增加了2.8~3.5%,结合大猪屠宰率偏高因素,猪肉产量增加了1.5~1.8%。

  终端需求偏弱,替代消费显著春节后至3月末属于猪肉传统的季节性消费淡季,4月份阶段性需求好转,但由于大量进口肉冲击,及今年鸡蛋和肉鸡价格持续走低,挤占了部分猪肉消费,另外牛肉方面价格下跌也抢占了部分猪肉消费,猪肉需求不济,屠宰企业压价,猪价持续下跌,压栏养殖户认为涨价无望,抛售增加,进一步加大了猪价下跌幅度。

  2017年下半年猪价展望

  大周期评估目前猪价仍出现下跌周期,生猪产能恢复,多因素下猪肉需求不济,猪价有进一步下跌趋势。大概率情况下,2017年年内猪价最低跌至6元/斤。猪价虽然处于大周期下跌,但小周期机会仍存在,在6月份有一次阶段性反弹,11月份也有一次反弹,但反弹幅度预计不高,未来7个月全国猪价最高只能看到7.8~8元/斤价格。

  养殖户需要充分评估自己养殖水平,降低单位生产成本。按照当前饲料成本自繁自养模式初步评估完全成本在5.8~6元/斤,养殖户不考虑自有人工情况下,成本可以控制5.3~5.5元/斤。较低养殖成本养殖户按照自身实际情况补栏养殖,不必要恐慌性杀跌及淘汰母猪,但切勿高价购买仔猪,防止出现养殖亏损。

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